从本期起，咱们将先容由雷格·梅森基金处罚公司组织的年度投资大会。该大会在2003年发起，2004年开动定名为《念念想首脑论坛》。在1995-2005年间好意思国推崇最佳的股票中，雷格·梅森公司名列第13位，而高通公司才列15位。这虽然与曾连气儿15年打败标普指数的比尔·米勒的明星步履关联。比尔·米勒受芒格等东谈主的影响，心爱复杂科学，他与另一位同谈麦克·莫布森行为《念念想首脑论坛》的主合手东谈主，邀请各学科与行业的精英大师共同探讨投资。以下为2003年的论坛内容，共有10万多字，可谓稀疏报谈。
对话奇普·梅森
——雷格·梅森公司CEO
发问：雷格·梅森公司的共同基金会对新的投资者关闭吗？事理是什么？
复兴：除了罗伊斯基金（Royce Funds)会对新投资者关闭除外，其他的基金不会将新投资者拒之门外。至少我是这样觉得的。你可能看到像罗伊斯基金通常投资于小盘股的基金，或者此类基金中有1-2个基金因为一下子涌入太多的资金而无法进行正确的投资，尽管马克更明晰这一问题的谜底。
不然咱们其他那些基金皆会投向那些小股票，强大的商场容量让咱们不错进行广宽的投资而不使我方堕入窘境，因此咱们不会关闭其他任何基金，但我觉得那些投资小盘股的基金可能会关闭。
菲定（Fetting)：证据一下——罗伊斯公司如实仍是在2003年11月1日关闭了旗下的一只投资于大盘股的基金，他们很少关闭这类基金，但偶尔也会这样作念，原因即是刚才你谈到的。
发问：萨班斯·奥克斯利法案（Sarbanes-Oxley)仍是出台1年多了，你觉得这部法案对好意思国公司处罚产生了如何的影响？
复兴：这部法案太难解了。大多数公司可能跟咱们通常，之前30%傍边的公司有法律照拂人，当今总共的公司皆有了法律照拂人。每个东谈主皆看到了这种变化，讼师队伍速即壮大且莫得界限的迹象。这部法案有好的一面，也有不好的一面。该法案带来的问题是，从草拟到通过，这部法案的制定只是用了30-40天时刻，因此法案中存在很多分裂理的场所，我敢确定，以前1-2年内这些分裂理的条件最终将被撤消。但我尚未看到当局正对这些分裂理的条件采用行为。
我如实觉得咱们的法律体系愈加严格了，让我感到担忧的是，草拟这部法案的讼师本色上并莫得关系的造就，恰是这极少一直让我感到牵记。举例，你们中那些从事投资业务或者投资银行业务的东谈主可能会发现，字据你们对法案中条件的集合，你们可能搞不明晰哪些事情是你们应该或不应该作念的，哪些是不错或者不能以作念的。我会对看不懂的条规给出最合适法律通例的诠释，也许到时这些法律条件就会我方豁然简洁。
发问：你对投资如何看，将如何建树你的好意思元——投资于股市、固定收入财富或者其他？
复兴：机构投资者在资金建树上作念的事情与个东谈主投资者作念的事情是不同的，因为你所作念的事情只是在为我方洽商，你不会像捐赠基金或者养老基金那样需要对收入或者领取待业金的东谈主的需求感到担忧。此类机构将平衡的建树他们的财富，因此，我的评述只针对个东谈主投资者。
在我看来，个东谈主投资者当今主要以投资股市为主。股市有风险，在本年第三季度，咱们的投资报恩率为21%甚而更高，而经济也正在全面复苏，上升动能也在日益增多。当今的问题是劳动，但劳动商场不大可能一直保合手在面前的疲软态势，仍是有迹象知道劳动环境仍是出现改善。我知谈比尔和其他东谈主坚韧地觉得来岁劳动商场将大幅改善。股市似乎成了你们的投资首选。
股市的波动很快，如实如斯，当连跌了三年并跌至三年来新低的时候，股市会速即地高潮。第一波高潮老是如斯迅猛，其高潮的幅度以及速率均越过了你们的预期。看起来商场老是会先行一步，但事实上在股市高潮之前，企业盈利仍是开动快速增多，这是买入股票的信号，直至最终大行情的爆发。我不知谈为何你们不将我方多数的财富转向股市。
相配感谢。
#2003年雷格·梅森念念想首脑论坛·58
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主编 | 张志雄
编译 | 傅友兴