民生证券股份有限公司近期对豪能股份进行筹商并发布了筹商文告《系列点评一：2024圆满收官机器东说念主减慢器加快布局》，予以豪能股份买入评级。
豪能股份(603809)
事件：公司发布2024年度事迹预增公告，瞻望2024年归母净利润3.10-3.40亿元，同比加多1.28-1.58亿元，同比+70%-87%；扣非归母净利润2.92-3.22亿元，同比加多1.25-1.55亿元，同比+74%-93%。
事迹超预期盈利智力同比显耀增长。1）收入端：公司营收杀青大幅快速增长，主要成绩于差速器快速上量；2）利润端：2024Q4归母净利润0.67-0.97亿元，同比+106.15%-198.96%，环比-18.08%到+18.81%，扣非0.60~0.90亿元，同比+61.46%-142.19%，环比-21.98%到+17.03%。公司全面布局汽车传动系统和航空航天零部件，差速器等中枢业务快速放量，盈利智力稳步进步。咱们以为，公司2024Q4邃密的事迹主要成绩于：1）公司新动力汽车零部件业务收入快速增长，跟着新名目、新家具的产能开释，领域化效应进一步进步，毛利率进一步优化，为公司磋磨事迹的增长提供了有劲缓助；2）公司航空航天零部件业务收入领域捏续加多；3）公司永久股权投资减亏。
差速器快速放量航空零部件业务捏续发力。1）差速器业务。2024H1，公司差速器业务收入1.98亿元，差速器子公司泸州豪能营收同比+99.11%。公司死力于成为国内差速器领域龙头，指标诞生年产1,000万套差速器总成配套智力，2025年将形成第一期500万套产能。公司与比亚迪、麦格纳、祯祥、舍弗勒、博格华纳、汇川等客户在新动力汽车用差速器家具方面开展多项协作，基本杀青了对新动力汽车主机厂的全掩饰。跟着产能冉冉开释，竞争上风败露，总成配套率及在新动力汽车用差速器领域的市占率均将捏续进步；2）航空零部件业务。2024H1，公司航空零部件业求杀青营收1.26亿元，同比+10.85%。公司凭借航空领域的丰富训戒，深受顾主招供，鸠集5年取得客户优秀供应商荣誉；异日跟着更多C919民用航空订单的落地，航空零部件业务领域有望捏续扩大。
加快布局机器东说念主减慢器重心打形成长第二弧线。2024年9月，公司与重庆市璧山区东说念主民政府签约，共同打造机器东说念主产业生态圈。一期投资总和10亿元，旨在诞生新动力汽车行星减慢机构零件、高精密工业行星减慢机等产线，布局机器东说念主用高精密减慢机及要害运转总成等关系领域。公司正在进行减慢器的产线诞生，已与多个客户张开时刻相同和名目协作，并在政府支捏下将机器东说念主用高精密减慢机纳入永久发展贪图。
投资提出：公司是同步器龙头企业，领有完善的差速器家具矩阵；刻下差速器业务正快速放量；公司加快布局机器东说念主减慢机和要害总成业务，打造增长第二弧线。瞻望公司2024-2026年收入为25.81/31.60/36.67亿元，归母净利润为3.25/4.09/5.29亿元，对应EPS为0.51/0.64/0.83元，对应2025年1月24日14.01元/股的收盘价，PE分手为28/22/17倍，守护“推选”评级。
风险辅导：汽车销量不足预期；原材料价钱高涨；产能开释不足预期等。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；畴昔90天内机构指标均价为14.7。
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