一、春节后国内AI和机器东说念主行情快速演绎，短期性价比到什么位置了？成长相对价值的赢利效应仍处于历史中位以下，国内AI和机器东说念主关连行业的赢利效应扩散、浮盈观念较历史高位仍有距离。短期，产业趋势主题行情尚未演绎至低性价比区域，强动量仍有一定延续性。
春节后，国内AI和机器东说念主事件催化不断，行情快速演绎。现在产业趋势主题的性价比到什么位置了？通过性价比观念不雅察，咱们合计，产业趋势主题尚未演绎至低性价比区域，短期强动量仍有一定延续性：1. 创业板相对沪深300的赢利效应底部反弹加快，但现在仍低于中位水平，成长相对价值并未出现超越的性价比矛盾。国内AI和机器东说念主关连行业的赢利效应快速扩散，但绸缪机行业扩散观念最高也仅62%，距离历史十足高位还有距离。2. 咱们测算的浮盈观念指向国内AI和机器东说念主关连的二级行业，浮盈水平快速回升，但924行情的高点还有较大距离，以至距离荡漾市假定下的高位区域齐还有距离。
春节时期国内AI和机器东说念主齐收尾了蹙迫催化，春节后事件性催化延续。国内算力最终收尾事迹的概率提高。To B端诈欺加快探索，绸缪机软硬件是前期赢利效应裁减较为充分的标的，AI诈欺是产业趋势主题轮动的新阶段新标的，还不到性价比问题严重影响行情演绎的阶段。
二、短期国内AI和机器东说念主进取脉冲后，不免会有报复。但此时，咱们更强调两个中弥远判断：1. 25H1宏不雅和市集环境仍成心于主题行情的演绎，小盘成长立场占优不变，主要的投资契机仍来自主题活跃，产业趋势主题值得抓续里面挖潜。2. 弥远来看，国内AI和机器东说念主改日有望演绎技巧打破——诈欺/新硬件打破——加快浸透——营业模式显然——整合行业的新巨头产生的发展进度，领有成为牛市中枢产业趋势级别的后劲。又一块牛市拼图已然走漏。
短期国内AI和机器东说念主涨幅和涨速较快，进取脉冲后不免会有报复。但此时，咱们更强调两个中弥远判断：
1. 看2025上半年，基本面改善无法外推的形式很难改造，顺周期没弹性是常态。比拟之下，科技成长窘境回转不依赖于总量经济抓续改善，创投一级市集窘境回转与二级科技成长同步。同期，核神思构投资者实现限制再推广，有待赢利效应的进一步累积。岁首以来，交游性资金边缘订价的环境未根底改造。是以，即便脉冲后报复出现，后续如故小盘成长占优，主题活跃的行情。产业趋势正在酿成共鸣的国内AI和机器东说念主是主题行情的主轴，有望反复演绎翻新高行情，值得抓续里面挖潜。
2. 弥远来看，国内AI和机器东说念主的产业趋势有纵深，有望演绎技巧打破——新诈欺/新硬件打破——加快浸透——营业模式显然——整合行业的新巨头产生等一系列流程。这个流程走完可能需要几年时分，不同阶段股票行情的重心也会不同。现阶段的国内AI和机器东说念主，可能更像互联网在2013年之前的阶段，诈欺标的尚不解确，但诈欺最终收尾的概率照旧在快速提高。这是标的有后劲成为牛市的中枢产业趋势。不错说，又一块牛市拼图已然走漏。虽然，牛市行情斥地是多方面要求共振的成果，2010岁首始的转移互联网产业趋势陈迹，要比及2015年才演绎成着实的牛市。现阶段，牛市尚欠缺的要求是，基本面周期性改善预期尚无法斥地，25H2抢跑26年基本面改善预期可能才是牛市起手式。牛市全面增量博弈的要求也尚不具备，核神思构迎来增量资金，还需要进一步累积赢利效应，复原净值。国内AI和机器东说念主，动作牛市级别的产业趋势，面前行情的性质如故以高弹性的主题为主。此后续还会在有多轮行情发酵，但每轮行情的重心结构可能不同。算力需求还有新高是十足大约率，但算力股票的相对收益高点会提前出现。而跟着产业趋势的激动，领涨标的从算力到诈欺的过渡是势必趋势。
三、主题热度与市集热度同步是面前A股的中枢特征。短期，产业趋势主题共鸣强化，推升了赢利效应。春季连续看好主题占优，国内AI算力和诈欺、东说念主形机器东说念主、低空经济齐可能有新一轮翻新高行情。另外，一季报期温雅两个契机：1. 供需形式改善有望起始考证的标的，温雅能源电板、翻新药和CXO。2. 一季报期，弥远破净公司市值处理决策围聚公布，温雅回购刊出、并购主题。
主题热度与市集热度同步是面前A股的中枢特征。短期，产业趋势主题共鸣强化，与交游性资金活跃共振，推升赢利效应，春节后市集绝大巨额股票上升。咱们连续看好春季主题占优，重心温雅国内AI算力和诈欺、东说念主形机器东说念主、低空经济。
一季报期温雅两类契机：1. 供需形式短期能够考证改善的标的依然稀缺，可能起始进展。重心温雅新能车能源电板，翻新药和CXO。2. 弥远破净公司市值处理决策将围聚公布，温雅回购刊出、并购主题。
风险提醒：国外经济阑珊超预期，国内经济复苏不足预期